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二季度GDP增速超預期

時間:2017-07-18 11:56 類別:區域經濟 GDP:

二季度GDP錄得6.9%的增速,超出了市場預期,這印證了四五月份經濟趨緩更多是驅動力的切換。當前看經濟,不應放大補庫存周期弱化的影響,忽視房地產周期在下行中的鈍化,不重視設備支出周期的萌動和抬頭。

六月份生產強勁反彈,工業產出大幅上行,較上月回升1.1個百分點。原因有三,一是5月中上旬停產后復產。政府因一帶一路會議而在5月中上旬對北方五省一市進行普遍性限產、停產,之后生產開始恢復;二是金融條件平穩,表外受打壓,表外轉表內,財政投放較多;三是全球新一輪朱格拉周期的共振和外溢效應帶動6月出口延續強勁態勢。

 

另外,消費穩定中增速回升,略好于市場預期。其中,六月汽車銷售放緩,量縮價升對消費有支撐;必需消費品保持穩定;石油及制品受價格下行拖累;地產相關消費放緩。固定資產投資累計同比8.6%,與前值持平,高于市場預期,基建上行,地產下行好于預期,制造業投資有望成為新支撐力。其中房地產投資8.5%,下行好于預期,土地購置面積累計同比創年內新高,銷售面積、銷售額結束前幾個月的下行。年內地產投資緩慢向下,下行斜率或將好預期;二基建投資較上月增加0.2個百分點,扭轉連續三月下行態勢,與6月份財政支出力度較大有關。

我們維持三季度“經濟不悲觀、有韌性”這一觀點。節奏上,預計七月份工業產出仍維持較強增速,八九月份出現緩慢回落。在下半年,前看經濟,后看監管問責落實,我們認為,未來3-5年我國將處在金融周期下半場,調控主旋律偏移至“金融風險”防范,金融去杠桿框架、方向未變,貨幣中性偏緊基調將持續至明年二季度。國泰君安

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